Stimmungsindikatoren existieren mittlerweile in großer Zahl. In Deutschland hat sich der Sentiment-Index etabliert, der einmal in der Woche knapp eintausend private wie institutionelle Anleger nach ihren Erwartungen im Hinblick auf die künftige Entwicklung der Preise an den Aktien-, Renten- und Rohstoffmärkten befragt. Aus dem Ergebnis -nicht nur des Sentiment-Index – lassen sich unterschiedliche, sehr nützliche Schlussfolgerungen ziehen. Ist die Masse der Anleger sehr optimistisch, deutet dies auf eine Übertreibung hin, die der Markt mit einer hohen Wahrscheinlichkeit korrigierten wird. Umgekehrt indiziert eine sehr pessimistische Haltung der Investoren, dass der potenzielle Verkaufsdruck gering ist und deshalb steigende Notierungen wahrscheinlich sind. Aus Umfragen unter den Akteuren des Marktes lassen sich jedoch noch weit mehr Rückschlüsse ziehen, als die bereits seit Altmeister Kostolany bekannten Weisheiten über Gier und Angst als Triebkräfte der Aktienkurse. Insbesondere in Kombination mit anderen, technischen Indikatoren können Anleger das Sentiment zu einer sehr effektiven Werkzeug machen, dass nicht nur die Trefferquote eines mittelfristig ausgerichteten Handelssystems verbessert, sondern darüber hinaus auch dazu geeignet ist, strategische Entscheidungen zu unterstützen. An dieser Stelle ist es keinesfalls möglich, alle Optionen, die mit Sentiment-Indikatoren offenstehen, im Detail zu betrachten, da dies jeglichen Rahmen sprengen würde. Einige Möglichkeiten des Einsatzes sollen jedoch kurz erläutert werden, um eine Eindruck davon zu geben, wie die Marktpsychologie zur Verbesserung der Handelsergebnisse beitragen kann.

Die einfachste und anschaulichste Anwendung findet sich bei der Kombination mit Oszillatoren, die Überdehnungen des Marktes nach oben oder nach unten indizieren. In Verbindung mit der Marktstimmung lässt sich die Trefferquote, die solche Instrumente liefern, deutlich verbessern. Zeigt ein Oszillator an, dass der Markt überkauft an, kann der Sentiment-Indikator sowohl als bestätigendes Indiz wie auch als Korrektiv dienen: Ein stärkerer Aufwärtsimpuls, der eine Korrektur erforderlich erscheinen lässt, kann in Verbindung mit einem zu raschen Anstieg des Optimismus im Lager der Bullen zu einer kurzfristigen Shortposition genutzt werden.

Auch im Anschluss an einen stärkeren Rückgang der Kurse kann ein Blick auf die Stimmung der Marktteilnehmer bares Geld wert sein. Sehen zu viele Akteure den Rücksetzer als Einstiegsgelegenheit, deutet dies auf weiteres Abwärtspotenzial hin. Ist hingegen nach dem Kursrückgang die Stimmung schlecht, sind Kurssteigerungen wahrscheinlich.

Sentiment-Indikatoren sollten immer in einem größeren Kontext und nicht nur bezogen auf den Aktienmarkt betrachtet werden. Auch die Erwartung der Marktteilnehmer im Hinblick auf die Preisentwicklungen in den anderen Assetklassen ist für eine plausible Analyse hilfreich und kann wertvolle Hinweise auf mögliche zukünftige Entwicklungen liefern. Der deutsche Sentiment-Index übrigens steht jedermann offen: Wer an der Umfrage teilnehmen möchte, kann dies über das Internet kostenfrei tun und auch die Ergebnisse entgeltfrei einsehen. Wer regelmäßig seine Meinung kundtut, hat dauerhaft Zugriff auf die Daten, die im Rahmen der Erhebung ausgewertet und interpretiert werden.

Der Relative-Stärke-Ansatz wird bis heute verfolgt und konnte auch in diesem Jahrzehnt beachtliche Erfolge aufweisen. Besonders wirkungsvoll zeigte sich die Systematik in Verbindung mit einem quantitativen Korrektiv: In schlechten Börsenzeiten, in denen keine Aktie eine ausreichend gute Performance vorweisen konnte, wird im Rahmen der neueren Anwendungen des Levy-Prinzips gar nicht investiert. Ein Stopp-Loss ist in den Überlegungen ohnehin enthalten: Entwickelt sich eine Aktie schlecht, fällt ihre Relative-Stärke-Wert automatisch hinter den anderer Papiere zurück und die schwächelnde Aktien wird aussortiert.

Der Ansatz nach Levy eignet sich für unterschiedlichste Anlagezwecke. Mittelfristig orientierte Investoren können an den stärksten Marktimpulsen einer Hausse profitieren und so den Markt schlagen. Kurzfristig kann der Relative-Stärke-Filter in Kombination mit Oszillatoren dazu genutzt werden, Rücksetzer zum kurzfristigen Einstieg zu nutzen – Schwächephasen guter Aktien in einem starken Marktumfeld schließlich dauern der Erfahrung nach nicht lang. Die Relative Stärke lässt sich nur auf Einzelaktien plausibel anwenden: Die Übertragung des Ansatzes auf große Indizes ist nicht sinnvoll, da dabei das Korrektiv, das ein positives Marktumfeld erfordert, verloren geht.

Nicht zu verwechseln ist der Ansatz mit der relativen Stärke, die die Performance einer Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt angibt: Die Relative Stärke nach Levy bezieht sich ausschließlich auf die Dynamik in der Kursentwicklung eines Einzelwertes und setzt diese nicht in Relation zum Gesamtmarkt. Der Einsatz der Strategie in Verbindung mit Alpha-Strategien, die auf die Outperformance eines Wertes gegenüber einem anderen setzen, ist allerdings möglich und durchaus sinnvoll: Wer eine Aktie mit einem hohen Relative-Stärke-Faktor kauft und gleichzeitig eine solche mit einem niedrigen Wert shortet, hat gute Chancen, als Gewinner aus dem Geschäft hervorzugehen. Auch Alphastrategien in Verbindung mit dem Gesamtmarkt sind möglich: Da sich der Empirie nach Aktien mit einer großen inneren Trendstärke über einen längeren Zeitraum positiv entwickeln und den Gesamtmarkt hinter sich lassen, sind auch hier erfolgversprechende Engagements möglich.

Der besondere Reiz des Ansatzes liegt in seiner einfachen Handhabe: Mit einem simplen Tabellenkalkulationsprogamm lassen sich alle erforderlichen Berechnungen durchführen. In fast jeder gängigen Börsensoftware allerdings lässt sich die Relative Stärke ohnehin mit wenigen Mausklicks für verschiedenste Märkte errechnen. Derzeit erscheint der Einsatz von Levys Strategie zwar aufgrund des insgesamt sehr schlechten Börsen-Klimas wenig sinnvoll. Wenn die Krise überwunden ist und die Notierungen an den Equity-Märkten wieder anziehen, wird sich dies aber schnell ändern und die Spekulation auf Aktien mit großer Trendkontinuität wird wieder hoffähig sein.

Dojis
Dojis sind Kerzen ohne Körper. Sie entstehen, wenn in dem betreffenden Zeitintervall (das können fünf Minuten ebenso sein wie ein Tag oder eine Woche etc.) Eröffnungs- und Schlusskurs auf identischem Niveau stattfinden. Dojis bestehen folglich aus einem horizontalen Balken und einer vertikalen Linie, die entweder nur ober- bzw. unterhalb des Open/Close-Niveaus oder aber sowohl darunter als auch darüber verläuft. Dojis indizieren eine große Unsicherheit unter den Marktteilnehmern, die umso ausgeprägter ist, je größer die Handelsspanne während des betreffenden Zeitintervalls war. Dojis werden in Verbindung mit dem vorherrschenden Trend interpretiert. In einem Aufwärtstrend signalisieren sie häufig eine Schwächephase, an die sich eine Fortsetzung des Trends anschließt. Sie können jedoch auch eine Trendumkehr indizieren. Insbesondere so genannte Gravestone-Dojis kündigen einen Rückgang der Kurse mit einer überdurchschnittlich hohen Wahrscheinlichkeit an. Gravestone-Dojis sind definiert als Zeitintervalle, in denen Open-Close-Kurs das niedrigste Kursniveau darstellen. Visuell erscheinen sie als vertikale Linie, an deren unterem Ende ein horizontaler Balken liegt.

Spinning Tops
Spinning Tops sind Dojis sehr ähnlich, sie besitzen allerdings einen - wenn auch sehr kleinen – Körper. Auch Spinning Tops indizieren Ungewissheit unter den Marktteilnehmern. Die Handelsspanne ist auch bei den Spinning Tops gering. Die Analyse erfolgt oft in Kombination mit dem Handelsvolumen. Treten Spinning Tops zusammen mit einem deutlich abflachenden Volumen auf, indiziert dies das möglicherweise bevorstehende Ende der vorherrschenden Marktbewegung. Bei hohem Volumen ist dagegen die Wahrscheinlichkeit einer fortgesetzten Bewegung groß.

Hammer
Der Hammer gehört zu den wichtigsten Kerzen-Formationen. Im Anschluss an einen Abwärtstrend indiziert er eine Trendwende und ist damit eine der Umkehrformationen. Er hat einen kleinen weißen oder schwarzen Körper und einen unteren Schatten, der mindestens zweimal so lang ist wie der Körper selbst. Der Markt war im betrachteten Zeitabschnitt zwischenzeitlich stark unter Druck geraten, konnte zum Ende des Handels hin aber wieder deutlich an Boden gut machen. In Verbindung mit einer übergeordneten Abwärtsbewegung signalisiert der Hammer deshalb, dass auf dem aktuellen Kursniveau Kaufinteresse vorhanden ist.

Hanging Man
Der Hanging Man ist dem Hammer sehr ähnlich. Er kommt am Ende eines Aufwärtstrends vor und besteht aus einem kleinen weisen oder schwarzen Körper, dessen unterer Schatten mindestens zweimal so lang ist wie der Körper. Hanging Man-Formationen indizieren einen Kehrtwende des Marktes nach unten.

Stars
Sterne sind Formationen, die über mehrere Zeitintervalle hinweg entstehen. Insgesamt werden vier wichtige Sterne in der Literatur häufig genannt, die alle eine Trendwende indizieren. Allen Stern-Formationen  gemein ist, dass zwischen einer Kerze mit einem kleinen Körper und einer mit einem deutlich größeren Körper ein Fenster (auch oft als Kurslücke oder Gap bezeichnet) liegt. Die größere Kerze hat dabei die Farbe des vorherrschenden Trends – dieser ist für eine signifikante Aussagekraft von Stern-Formationen ohnehin von großer Bedeutung.  Die kleine Kerze indes kann schwarz oder weiß sein.

Der Abendstern ist charakterisiert durch eine an die vorab beschriebene Formation angeschlossene Kerze mit einem großen und schwarzen Körper. Der Schlusskurs der dritten Kerze liegt in der unteren Hälfte der ersten. Er kommt an Hochs im Anschluss an einen Aufwärtstrend vor. Je länger dieser Trend angedauert hat, desto besser ist die Aussagekraft des Abendsterns.  Weiterhin ist die prognostische Signifikanz einer Abendstern-Formation größer, wenn zwischen der zweiten und der dritten Kerze ebenfalls ein Fenster liegt. Chartisten, die mit Balken- anstatt mit Kerzencharts arbeiten, bezeichnen eine solche Konstellation als „Island Reversal“.

Der Morgenstern ist das Analogon zum Abendstern und tritt am Ende eines Abwärtsimpulses auf. Er besteht dementsprechend aus einer großen schwarzen Kerze, der eine kleine weiße Kerze folgt. Zwischen der kleinen und der großen Kerze  liegt ein Fenster. Auf die kleine Kerze folgt eine deutlich größere, ebenfalls weiße Kerze. Der Schlusskurs im dritten Zeitintervall liegt in der oben Hälfte der ersten Kerze. Wie auch beim Abendstern vergrößert sich die Aussagekraft mit der Zeitspanne, über die der Abwärtstrend bestanden hat.

Der Dojistern besteht aus einem wie weiter oben beschriebenen Doji, wenn zum Kerzenkörper der vorangehenden Periode ein Fenster besteht. Sie kommen häufig an Markt-Hochs vor. Eine wirkungsvolle Interpretation ist jedoch nur dann gegeben, wenn der auf den Doji folgende Tag den Trendwechsel bestätigt und sich eine wirkliche Umkehrformation bildet.
Ein so genannter Shooting-Star kommt ebenfalls am Ende eines Aufwärtstrends vor. Shooting-Stars zeichnen sich durch einen schmalen Körper mit einem sehr langen oberen Schatten aus. Die Formation deutet darauf hin, dass oberhalb des Marktpreises deutlicher Verkaufsdruck stattgefunden hat, wodurch sich eine Trendwende oder zumindest eine Konsolidierungsphase andeutet.

Dark Cloud Cover-Formationen deuten auf eine bevorstehende Schwäche des Marktes hin. Sie bestehen aus einer großen weißen Kerze, der eine große schwarze Kerze folgt. Der Schlusskurs der schwarzen Kerze liegt unterhalb der Mitte der weißen Kerze. Die Formation zeigt einen Markt, in dem reger Handel stattgefunden hat und der sich über eine breite Handelsspanne erstreckt hat. Die Konstellation deutet daraufhin, dass der Markt die Kurse in der näheren Zukunft niedriger bewerten wird. Dark Cloud Cover-Formationen sind umso aussagekräftiger, je größer das Volumen des Marktes gemessen an den gehandelten Stücken ausgefallen ist. Je nach Ausprägung des vorangegangenen Trends kann die Formation auch lediglich eine Verlangsamung des Marktes indizieren. Da Dark Cloud-Cover-Konstellationen sehr häufig auftreten, ist die Kenntnis um ihre Interpretation besonders wichtig.

Die Piercing Line ist das Analogon zur Dark Cloud Cover Formation. Sie besteht aus einer großen schwarzen Kerze, der eine große weiße Kerze folgt. Der Schlusskurs der zweiten Kerze liegt oberhalb der Mitte der schwarzen Kerze. Der Tiefkurs der zweiten Kerze liegt jedoch unterhalb der ersten Kerze. Die Formation signalisiert regen Handel unter den Marktteilnehmern und indiziert einen positiven Verlauf der Kurse in der näheren Zukunft. Piercing Line Formationen kommen in der Praxis seltener vor als Dark Cloud Cover Formationen. Dennoch sind sie sehr wertvoll und können nach einer Schwächephase des Marktes Signale zum Einstieg liefern.

Engulfing Lines bezeichnen eine ganze Reihe von Kurs-Konstellationen. Übersetzt bedeutet der Begriff in etwa „verschlingende Linien“. Das so genannte Bearish Engulfing Pattern besteht aus einer kleinen weißen Kerze, der eine deutlich größere schwarze Kerze folgt. Der Körper der schwarzen Kerze geht dabei sowohl über den Höchst- als auch über den Tiefstkurs der weißen Kerze hinaus und „verschling“ diese folglich. Die Formation kommt am Ende eines Aufwärtstrends vor und indiziert einen Rückgang der Kurse. Analog steht das Bullish Engulfing Pattern am End eines Abwärtstrends und besteht aus einer kleinen schwarzen Kerze, der eine größere weiße Kerze folgt, deren Körper das Handelsvolumen der weißen Kerze sowohl nach oben als auch nach unten übertrifft.

Harami-Formationen können als eine Art Frühindikator für Trendwechsel bzw. Konsolidierungsphasen verstanden werden. Die Formation besteht aus einer großen weißen Kerze, der eine deutlich kleinere Kerze folgt, die vollständig vom Handelsvolumen der ersten Kerze abgedeckt ist. Wer sich für Balkencharts interessiert, kennt diese Konstellation als Inside Day. Harami-Formationen kündigen ein Nachlassen der Dynamik des bestehenden Trends an. Besonders aussagekräftig sind sie, wenn die zweite Kerze aus einem Doji besteht. Dann wird die Konstellation auch als „Harami Cross“ bezeichnet.